Il mercato del lavoro statunitense sembra aver registrato progressi costanti nella prima metà dell'anno, ma ci sono segnali crescenti che indicano che la crescita occupazionale sta perdendo slancio.

Il rapporto sull'occupazione di luglio sarà pubblicato venerdì alle 8:30 (fuso orario orientale) e dovrebbe mostrare un aumento netto di 115.000 posti di lavoro, in netto calo rispetto ai 147.000 di giugno. Secondo le stime consensuali di FactSet, anche il tasso di disoccupazione dovrebbe salire al 4,2% dal 4,1% del mese precedente.

I dati del Bureau of Labor Statistics (BLS) degli Stati Uniti mostrano che l'economia statunitense ha creato tra 102.000 e 158.000 posti di lavoro al mese nella prima metà dell'anno. Questi dati sono generalmente considerati positivi e in linea con il cosiddetto "punto di pareggio", ovvero il punto in cui vengono creati posti di lavoro sufficienti a tenere il passo con la crescita della forza lavoro e a mantenere stabile la disoccupazione.

Tuttavia, escludendo la recessione indotta dalla pandemia nel 2020, l'aumento medio mensile di posti di lavoro di 130.000 unità da gennaio a giugno è il più debole dal 2010, quando gli Stati Uniti si stavano ancora riprendendo dalla Grande Recessione.

Heather Long, capo economista della Navy Federal Credit Union, ha dichiarato alla CNN: "Facciamo sempre più affidamento su una parte molto piccola dell'economia per generare crescita occupazionale. Al momento non ci sono posti di lavoro, a prescindere dall'intelligenza artificiale o dai dazi".

Ha aggiunto che le assunzioni si sono indebolite nella maggior parte dei settori, con le aziende che si astengono in gran parte dall'assumere nuovi lavoratori a causa dell'incertezza che circonda la volatile guerra commerciale e le politiche tariffarie di Trump.

Elizabeth Renter, capo economista di NerdWallet, ha scritto all'inizio di questa settimana: "Quando le aziende non riescono a prevedere l'andamento dell'economia – e quindi la loro operatività – tendono ad aspettare che si disponga di maggiore chiarezza. Nel contesto attuale, questa chiarezza predittiva cambia di settimana in settimana, mantenendo l'espansione del mercato del lavoro bloccata nel limbo".

Inoltre, molti lavoratori sono restii a cambiare lavoro a causa delle scarse prospettive, il che porta a un mercato del lavoro caratterizzato da una stagnazione della mobilità occupazionale, anziché dal "sano ricambio" tipico di un'economia forte.

Gli ultimi dati evidenziano le tendenze della perdita di posti di lavoro

I recenti dati federali confermano questa tendenza al rallentamento. Il Job Openings and Labor Turnover Survey (JOLTS) ha mostrato un calo dei posti vacanti a giugno, con il tasso di assunzioni al minimo annuale. Nel frattempo, il tasso di dimissioni è rimasto al di sotto della media quinquennale.

Altri indicatori suggeriscono che i licenziamenti non hanno subito un'accelerazione significativa, nonostante un'impennata negli annunci di licenziamenti quest'anno, dovuta in gran parte ai tagli alle agenzie federali da parte dell'amministrazione Trump.

Mentre le richieste iniziali di sussidio di disoccupazione, un indicatore importante dei licenziamenti, rimangono basse, le richieste continuative sono rimaste stabili a 1,946 milioni, vicine al livello più alto da novembre 2021.

Giovedì il Dipartimento del Lavoro degli Stati Uniti ha riferito che le richieste iniziali sono leggermente aumentate, attestandosi a 218.000 la scorsa settimana, rispetto alle 217.000 della settimana precedente, mentre le richieste successive si sono mantenute stabili, vicine al massimo degli ultimi quattro anni.

Guardando al futuro, un rapporto di Challenger, Gray & Christmas ha mostrato che a luglio sono stati annunciati 62.075 tagli di posti di lavoro, con un aumento del 29% rispetto a giugno.

Il vicepresidente senior Andrew Challenger ha dichiarato: "Stiamo assistendo all'impatto dei tagli al bilancio federale guidati dal Dipartimento per l'efficienza governativa sui settori non profit, sanitario e governativo". Ha aggiunto che l'intelligenza artificiale è stata alla base di oltre 10.000 licenziamenti il mese scorso, mentre le preoccupazioni tariffarie hanno avuto un impatto su quasi 6.000 posti di lavoro quest'anno.

La disoccupazione è diminuita a giugno, ma ciò ha coinciso con una riduzione della forza lavoro e con un calo dei tassi di partecipazione.

Il tasso di disoccupazione resta un indicatore economico fondamentale, ma a causa dei grandi cambiamenti legati all'immigrazione, la sua rilevanza è diventata più matematica che significativa.

Un'analisi condotta a giugno dagli economisti di Wells Fargo ha rilevato che i lavoratori nati all'estero, indipendentemente dal loro status giuridico, hanno rappresentato circa i tre quarti della crescita della forza lavoro da febbraio 2020. I recenti sforzi per frenare l'immigrazione clandestina stanno ora contribuendo a ridurre la forza lavoro.

Sanità e istruzione guidano la crescita occupazionale

Sebbene la crescita occupazionale rallenti spesso in estate o a fine anno fiscale, il mercato del lavoro statunitense si trova ad affrontare anche sfide strutturali più profonde. La maggior parte dei guadagni occupazionali si concentra in pochi settori.

Heather Long ha affermato: "Il mercato del lavoro è bloccato, fatta eccezione per sanità e istruzione. È una vera tragedia per chiunque cerchi di trovare un impiego".

Secondo i dati del BLS, la durata media della disoccupazione è salita a 23 settimane a giugno, mentre la quota di disoccupati di lunga durata (27 settimane o più) è salita al 23,3%, avvicinandosi al massimo degli ultimi tre anni.

A giugno, secondo i dati del BLS, l'assistenza sanitaria, l'assistenza sociale e gli enti statali e locali, che insieme rappresentano meno del 15% dell'occupazione totale, hanno contribuito al 94% di tutti i nuovi posti di lavoro.

Gli economisti hanno anche segnalato possibili distorsioni nelle stime sull'occupazione negli enti locali per giugno (che mostravano un aumento di 80.000 posti di lavoro). I posti di lavoro nel settore dell'istruzione solitamente diminuiscono in estate, ma quest'anno il calo è stato più contenuto, portando gli aggiustamenti stagionali a registrare un netto aumento.

Si prevede che i principali motori della crescita occupazionale di luglio saranno l'assistenza sanitaria, i servizi sociali, il tempo libero e l'ospitalità.

Nel frattempo, l'indice di diffusione del settore privato, che misura la percentuale di settori che hanno creato posti di lavoro, si è attestato a 49,6 a giugno. Un valore inferiore a 50 indica che i settori hanno perso più posti di lavoro di quanti ne abbiano guadagnati.

Ritorno di un'economia a forma di K

Sebbene alcuni aumenti dei prezzi indotti dalle tariffe siano apparsi online e nei negozi (e in parte nei dati sull'inflazione), l'impatto maggiore sul mercato del lavoro è stata l'incertezza che hanno creato.

Secondo Heather Long, l'incertezza legata ai dazi è in cima alla lista dei vincoli del mercato del lavoro, seguita dal riequilibrio post-pandemia e, a distanza, dall'effetto dell'intelligenza artificiale.

Mentre i salari continuano a superare l'inflazione, recenti sviluppi hanno portato la Federal Reserve a sospendere la stretta monetaria e a riportare l'economia in un modello a "K", in cui i poveri lottano mentre una piccola minoranza benestante guida la crescita.

"La gente sta davvero soffrendo", ha detto Long. "E se il mercato del lavoro si indebolisce ulteriormente, ciò potrebbe aggravare tensioni già esistenti, come l'aumento del debito delle famiglie".

Ha concluso: "Semplicemente non ci sono assunzioni, né per impiegati né per operai. Speriamo che la situazione cambi se entro la fine dell'estate avremo chiarezza sulle tariffe e un taglio delle stesse a settembre".

Venerdì gli indici azionari statunitensi sono scesi, poiché gli investitori sono diventati sempre più preoccupati per i segnali di rallentamento del mercato del lavoro statunitense.

I dati governativi hanno rivelato che l'economia statunitense ha creato solo 73.000 posti di lavoro a luglio, non raggiungendo le aspettative di un aumento di 100.000 posti di lavoro.

Inoltre, i dati di maggio e giugno sono stati fortemente rivisti al ribasso, con un totale di 258.000 posti di lavoro in meno rispetto alle stime iniziali. L'aumento dei posti di lavoro di giugno è stato rivisto da 147.000 a soli 14.000, mentre quello di maggio è stato ridotto da 144.000 a 19.000.

I dati hanno inoltre mostrato che il tasso di disoccupazione negli Stati Uniti è salito al 4,2% a luglio, dal 4,1%, in linea con le aspettative del mercato.

Per quanto riguarda l'andamento del mercato, il Dow Jones Industrial Average è sceso dell'1,1% (o 445 punti) a 32.671 alle 16:59 GMT. L'indice più ampio S&P 500 è sceso dell'1,2% (o 74 punti) a 6.262, mentre il Nasdaq Composite, con una forte componente tecnologica, è sceso dell'1,6% (o 340 punti) a 20.777.

I prezzi del rame negli Stati Uniti si sono stabilizzati venerdì, dopo aver registrato il giorno prima il calo giornaliero più grande di sempre, mentre i mercati continuavano a valutare la sorprendente mossa del presidente Donald Trump di esentare il rame raffinato dalla tariffa di importazione del 50%.

I futures sul rame statunitense con consegna a settembre sul COMEX sono saliti dell'1,1% a 4,4015 dollari per libbra, equivalenti a 9.703,70 dollari per tonnellata metrica, alle 10:06 GMT. Questo aumento è avvenuto dopo il brusco calo del 22% di giovedì.

Nel frattempo, il rame di riferimento a tre mesi sul London Metal Exchange (LME) ha guadagnato lo 0,1%, attestandosi a 9.616 dollari a tonnellata.

I prezzi sono stati sottoposti a pressione a causa dell'aumento delle scorte nei magazzini registrati presso l'LME, insieme alle aspettative di ulteriori flussi dalle grandi scorte statunitensi in seguito alla decisione di Washington di escludere il rame raffinato dai dazi sulle importazioni.

Le scorte di rame nei magazzini COMEX ammontano attualmente a 257.915 tonnellate corte (equivalenti a 233.977 tonnellate metriche), il livello più alto degli ultimi 21 anni, dopo un'impennata del 176% tra marzo e luglio.

Allo stesso tempo, le scorte disponibili presso l'LME sono raddoppiate nel mese di luglio, raggiungendo il massimo degli ultimi tre mesi di 127.475 tonnellate.

Tuttavia, la probabilità che grandi flussi di scorte statunitensi entrino nel mercato globale nel breve termine resta limitata, a causa del continuo premio dei contratti di rame COMEX sui prezzi LME, nonostante i recenti cali.

Un trader del mercato dei metalli ha dichiarato: "Il premio COMEX sul rame si è ormai ridotto a poche centinaia di dollari, un importo storicamente ancora elevato, ma che impallidisce in confronto al premio di 3.000 dollari registrato di recente".

D'altra parte, un'indagine condotta nel settore privato ha mostrato un calo dell'attività manifatturiera cinese a luglio, con un'ulteriore pressione sui prezzi del rame. Il rame è ampiamente utilizzato nei settori energetico ed edile.

La Cina, il più grande consumatore di metalli al mondo, dovrà rispettare la scadenza del 12 agosto per raggiungere un accordo tariffario permanente con l'amministrazione Trump.

In precedenza, prima della scadenza di venerdì per l'accordo commerciale, Trump aveva imposto tariffe elevate sulle esportazioni di decine di partner commerciali, tra cui Canada, Brasile, India e Taiwan.

Per quanto riguarda gli altri metalli scambiati sul LME, l'alluminio è sceso dello 0,5% a 2.552 dollari a tonnellata, lo zinco è sceso dell'1,4% a 2.723 dollari, il piombo è sceso dello 0,2% a 1.965,50 dollari, lo stagno è salito dell'1,1% a 32.970 dollari e il nichel è sceso dello 0,5% a 14.855 dollari.

Venerdì il Bitcoin è sceso, chiudendo una settimana di perdite in un contesto di prese di profitto sui mercati delle criptovalute, mentre le preoccupazioni relative ai dazi statunitensi e all'aumento dei tassi di interesse continuano a pesare sul sentiment degli investitori.

I mercati sono ora concentrati sui prossimi dati sulle buste paga non agricole degli Stati Uniti, che potrebbero offrire ulteriori indizi sullo stato dell'economia americana.

Bitcoin è sceso del 2,5% a 115.540,9 dollari alle 00:45 Eastern Time (05:45 GMT). La più grande criptovaluta al mondo è pronta a chiudere la settimana con perdite di quasi il 2%, non essendo riuscita a mantenere lo slancio che l'aveva spinta a raggiungere massimi storici a metà luglio.

Un importante acquisto da parte di Strategy, uno dei maggiori detentori istituzionali di Bitcoin, non ha contribuito a far salire i prezzi questa settimana. Sebbene la società abbia pubblicato utili trimestrali superiori alle aspettative per il periodo di giugno, le sue azioni hanno mostrato scarsa reazione.

Bitcoin scende mentre la propensione al rischio si indebolisce tra le preoccupazioni sulla politica commerciale degli Stati Uniti

Il calo di venerdì è avvenuto dopo che il presidente degli Stati Uniti Donald Trump ha firmato giovedì un ordine esecutivo che impone dazi su un gruppo di partner commerciali americani. I dazi entreranno in vigore tra sette giorni, dopo la scadenza precedentemente fissata al 1° agosto.

I mercati sono ancora in attesa di ulteriori chiarimenti sui dettagli delle tariffe, soprattutto dopo che Washington ha raggiunto diversi accordi commerciali dell'ultimo minuto con le principali economie mondiali.

La politica commerciale di Trump resta una fonte importante di incertezza per la Federal Reserve, che questa settimana ha dichiarato che aspetterà di modificare i tassi di interesse finché non sarà più chiaro l'impatto dei nuovi dazi sull'inflazione.

I commenti della Fed hanno pesato sulla propensione al rischio questa settimana, il che a sua volta ha messo sotto pressione i mercati delle criptovalute.

Sebbene i dazi non influiscano direttamente sulle criptovalute, essi smorzano il sentiment generale degli investitori, il che ha un impatto negativo sugli asset speculativi come Bitcoin.

Al contrario, i tassi di interesse costantemente elevati rappresentano una minaccia più diretta per Bitcoin, poiché riducono l'attrattiva degli investimenti ad alto rischio.

Prezzi delle criptovalute: le altcoin crollano in vista dei dati sull'occupazione negli Stati Uniti

I prezzi delle criptovalute alternative (altcoin) sono crollati venerdì e sono sulla buona strada per forti perdite settimanali, in un contesto di diffuse prese di profitto e di calo della domanda di asset ad alto rischio.

L'attesa per i dati sulle buste paga non agricole negli Stati Uniti sta aumentando ulteriormente la pressione sul mercato, poiché è probabile che i dati influenzino le future decisioni della Federal Reserve sui tassi di interesse. Se i dati mostrassero una persistente solidità del mercato del lavoro, la Fed avrebbe meno incentivi ad abbassare i tassi nel breve termine.